“国货美妆第一”珀莱雅业绩开始承压。

近日，珀莱雅披露2025年年报，营利双跌。报告期内，公司实现营收105.97亿元，同比下滑1.68%，归母净利润同比下滑3.5%至14.98亿元。

业绩下滑自2025年下半年开始。

去年上半年，珀莱雅营收、归母净利润分别实现了7.21%、13.8%的同比增幅。但三、四季度开始，公司业绩拐头向下，跌势延续至今年一季度。

吴典/摄

连跌三个季度

按季度拆分来看，去年一季度，该公司营收、归母净利润分别实现8.1%、28.9%的同比增速，这两个指标在第二季度开始放缓，但依旧呈正增长，分别对应6.5%、2.4%。

分水岭出现在第三季度。该季度，珀莱雅营收和归母净利润的同比增速开始转负，分别为-11.6%、-23.6%；第四季度营收同比增速为-8.2%，归母净利润则为-14.6%。

今年一季度，珀莱雅合共实现营收23.1亿元，同比下降2.3%，归母净利润同比下降6%至3.7亿元。

营收、利润同比增速连续三个季度负增长反映出珀莱雅的乏力，这一点在产品价格中亦有所体现。

《国际金融报》记者注意到，去年第三季度，珀莱雅产品平均售价全线下滑。其中，护肤类（含洁肤）产品平均售价为62.42元/支，同比下降了22.19%，环比下降17.54%；美容彩妆类产品同比下降10.99%至84.16元/支，环比跌幅为7.2%；洗护类产品同比下滑0.6%，环比下滑15.17%。

第四季度，珀莱雅美容彩妆类产品的平均售价跌破80元/支，同比、环比仍在下滑；护肤类（含洁肤）产品出现环比回升，为68.12元/支，但不及上年同期72.45元/支的价格；洗护类产品则重回百元大关，同比、环比均实现增长，对应108.07元/支。

按公司所言，平均售价变动主要是受产品结构影响。以美容彩妆类产品为例，去年三、四季度，“原色波塔”销售占比不断增加，因其售价相对较低，导致所属品类的平均售价连续下滑。

“原色波塔”是珀莱雅自主孵化的彩妆品牌，针对Z世代年轻人群，主价格区间为39元—200元，线上为主要销售渠道。

记者查询天猫官方旗舰店发现，当前“原色波塔”最畅销的产品是染眉膏，券后价39元，已售单量30万+；销量排名第二的是一款眼线胶笔，同样售价39元，已售20万+。价格超百元的产品中，只有一款多效遮瑕盘销售超10万单，到手价126元，销量明显逊色于低价产品。

2025年全年，“原色波塔”品牌实现营收2.56亿元，同比增长125.38%，占主营业务总收入的2.42%。今年一季度，该品牌销售占比还在提升，其所属美容彩妆类产品平均售价则继续下行至74.79元/支。

主力品牌下滑

管理层在业绩说明会上提到，“原色波塔”从去年至今表现优异，今年也将在底妆和功能性单品继续发力，同时推动第三梯队品牌建立各自成长路径。

珀莱雅将“原色波塔”“惊时”“悦芙媞”等划分为第三梯队品牌，它们在去年实现了不同程度的增长，其中“惊时”同比增幅达到441.66%，“悦芙媞”为11.8%。

不过，这三个品牌收入规模并不高，“惊时”的贡献度尚未过亿，三者合计占主营业务总收入的比重不足7%。因此，第三梯队品牌虽然增长得好，但扛不了“大旗”，基本盘仍靠主力品牌“珀莱雅”支撑。

2025年，“珀莱雅”实现营收76.89亿元，同比下滑10.39%，占主营业务总收入比例从上年同期的79.69%降至72.64%。

孙婉秋/摄

这是“珀莱雅”近年来首次出现同比负增长。2022年，“珀莱雅”为公司贡献营收52.64亿元，较上年同期增长37.46%；次年同比增幅为36.36%，对应营收71.77亿元；2024年，该品牌同比增长19.55%至85.81亿元。

主力品牌“开倒车”是导致珀莱雅业绩下滑的主要原因，公司在解释营收变动时表示“主要系‘珀莱雅’品牌营收减少”。

管理层称，2026年要稳住“珀莱雅”的基本盘，相关新品将围绕夯实抗老、升级修护、拓展高增长品类三大方向布局，资源分配将根据产品生命周期进行差异化配置。今年一季度，其核心大单品保持了市场份额，并且红宝石系列、源力系列推出的新品也取得了较好的市场反馈。

“后续公司将从三方面提振：产品端，下半年将对红宝石等大单品系列进行升级上新；内容端持续打造成分、实测、专家背书矩阵，强化全域内容种草；渠道端则优化天猫与抖音的运营策略。”