周一，国际原油经历了40美元的振幅，这几天似乎平静了许多。
然而，当我看完诺奖得主克鲁格曼写的《战争、石油和世界经济》，并查询相关机构对原油市场的分析之后，我突然有一种石油危机才刚刚开始的感觉。
而这种感觉主要来自两个方面：
其一、这次事态明显要比1979年第二次中东石油危机还要严重，可官方却非常乐观， 对极端油价的情景根本就没有做准备。
先看这次危机情况。
这次原油暴涨的核心问题是伊朗封锁霍尔木兹海峡导致中东地区的原油运不出去。
跟1979年那次相比，就像两个人打架，1979年那次也只是两个人在商业街门口互殴，虽然对其他路人有影响，但好歹多出来的石油能出去一些。而这次呢，不仅是两个人打架，其中一个人还直接把商业街的路给彻底堵死了，石油即便有却很难运出去。
据中粮期货报告，即使算上沙特和阿联酋的替代输油管道，全球原油的净供应缺口也高达每日1700万桶，占全球总需求的17%，是2022年俄乌冲突时缺口的近7倍。
而霍尔木兹海峡每日的原油运输量约2000万桶。
这就相当于 把中东的石油完全封存了。
更重要的是，决定封存更久的伊朗新任最高领袖近日表示：“将继续战斗并封锁霍尔木兹。”
而且，在此之前伊朗还警告，“全球应为油价升至每桶200美元做好准备。”
妥妥地要打持久战了！
而官方呢？
下图是美国能源信息署（EIA）前几天对油价的最新展望。
他认为，近两个月油价将维持在95美元/桶的高位，而随后两年油价会慢慢恢复至60—70美元/桶。
而他 预测条件是：海峡通行恢复。
记住，是恢复，不是缓解。
他根本就没有预设海峡1个月甚至半年都不恢复的情况。
在我看来这属实是太乐观！！
而这也应了克鲁格曼文章中的最后一句话——“我不想散布末日论。但我确实担心，人们对这场战争所带来的经济风险过于掉以轻心了”。
其二、金融市场已经表现出异常。
具体来说：
追踪原油价格的期权隐含波动率已高达 120.9% ，触及 100% 的历史极值。
美元从低位两周反弹了2.4%，重新站上了100。
亚洲原油依赖很深的进口国股市深度下杀。
克鲁格曼提到的私人信贷风险也开始出现——私募信贷引发挤兑。
这意味着 目前对原油定价中蕴含的“恐惧”和“不确定性”，比以往任何时候都要高！
以上都很难不让人产生联想：此情此景会不会才是这一轮石油危机刚刚开始的前奏？！
假如石油危机真的扩大，接下来会发生什么事呢？
这取决于油价接下来会涨多少。
于是，我扒拉了一些近期机构针对海峡被封锁时长对油价的影响。
概括起来就是：
乐观地认为，海峡只是被短暂封锁，油价飙升100美元上方后回落；
中性地认为，海峡被持续封锁超过1—4个月，油价会处在120—135美元/桶；
悲观地认为，海峡被长期封锁，油价会飙升到150美元/桶，甚至“天空才是极限”。
假如接下来油价真的飙升到150美元/桶。
首先是 全球经济格局会被重塑——通胀二次复返，甚至带来“滞胀”。
通胀很好理解。
已经有人测算过了。年初以来原油上涨对美国CPI的提振约1.3%，对PPI的提振约3.5%。
如果油价涨到150美元/桶，按线性推算差不多又能把美国的通胀拉回到6%上方。
美国作为石油生产大国尚且如此，其他严重依赖石油的国家岂不是又要回到2022年的两位数通胀水平了？！
而按照国际货币基金组织的模型（油价每上涨10美元，全球GDP增速就会被拉低0.1—0.2个百分点）来算的话，全球经济会被拉低0.8%—1.6%。
妥妥地，高通胀、低增长的滞胀经济结构！
而这种经济结构，恰恰很容易发生股债双杀 ——无风险利率上升杀债券，企业盈利预期恶化杀股票。
其次是货币政策引发的外汇风险。
笔者认为， 这次原油暴涨很可能会成为美元反转的导火索！！
首先油价暴涨必然引发美国通胀。
而在加息戳破资产泡沫和降息保增长之间，美联储最有可能先遏制通胀，将利率维持在高位更长时间，造成“美元荒”（美元少，流动性不足）。
反观，跟美元指数密切相关的欧洲和日本，作为典型的能源进口大国，油价大涨，会让他们的贸易收支快速恶化，顺差变为逆差，导致欧元、日元大幅贬值。
如果货币贬值不被干预，而高油价又持续更长时间，持续性的输入性通胀，很容易形成“货币贬值——通胀上升”的恶性循环。
届时，美元指数想不强都难。
总之，笔者以为这次海峡封锁导致的石油暴涨还没有从根本上解决，而且随着事态的发展，海峡封锁的时间也变得越来越不确定、越来越漫长。而这种情况下最容易发生意外，彻底演变为石油危机，从而重创严重依赖石油进口国家的经济、汇率和股市。
而此时此刻，做一些极端情形预设，重新审视自己的底层资产，还是很有必要的。
强烈建议，缩短战线，留足“弹药” ，静待暴风雨过后捡漏遭遇错杀的资产！！
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来源：米筐投资 （ID：mikuangtouzi）
投稿合作： zzloushi007
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