出品｜派财经原创（ID：paicj314）

文：李唐

4月8日下午，来大陆访问的台湾重要人物一行到达上海，首站来到美团参观交流。美团创始人、CEO王兴到场接待，介绍过程中美团无人机配送的奶茶更成为媒体焦点。

尽管外界过去一年来，总把美团与行业外卖大战联系在一起，甚至今年3月美团还交出了一份与往年别有不同的财报。

痛苦是难免的，尤其是对坚持长期主义，构建良性商业生态的互联网企业而言。

然而，当我们拨开数据的迷雾，深入到行业的毛细血管中，会发现一个截然不同的真相：这场看似让美团元气大伤的战争，反而让它的核心竞争力变得更加坚固。

这是我们对美团未来的一个基本判断，毕竟外卖大战带来的结果是全行业在承担。可反过来讲，美团的基本盘依旧稳固，同时外卖大战试图表明，美团更多依赖于多年沉淀的品牌护城河，而非单纯如友商一般的补贴。

与此同时，在服务业即将迎来新发展阶段时，美团作为服务业类的典型标杆，无论是在低空经济形态、即时零售或者其他经营，都将发挥新的引领作用。

01 没有改变的基本盘

市场往往有一个误区：本地生活领域某些巨头不惜以主动亏损的方式来获得市场，行业的天平就必然倒向它。

甚至在外卖大战最激烈的时候，很多人都以为老玩家，会在新玩家的冲击下丢盔弃甲。但事实是，美团的基本盘几乎没有动摇。

2025年全年，美团外卖以远低于竞争对手的亏损，稳定保持了60%以上的GTV市场份额 。客观而言这个数字可能会让很多人感到意外，因为过去一年里，我们几乎每天都能看到其他平台“9.9元包邮”、“0元吃大餐”的广告。

但仅仅看各家财报明面上的数字，未免过于肤浅。

美团用实际行动证明，某些巨头引发的价格战只能吸引对价格极度敏感的用户，却无法撼动那些真正有消费能力的核心用户。

一个更有说服力的数据是，在实付30元以上的中高客单价正餐市场，美团依然占据着七成以上的份额。这意味着，那些愿意为品质和服务付费的用户，绝大多数还是选择了美团。而这部分用户，恰恰是外卖行业利润最丰厚的群体。

用户规模方面，根据2025年三季度财报披露的数据，美团APP的日活跃用户数同比增长超过了20%，餐饮外卖月交易用户数也达到了历史最高点，过去12个月的交易用户数已经突破了8亿大关 。活跃用户数不仅没有因为竞争加剧而下降，反而创下了历史新高。

商户端的情况同样如此。

2025年大众点评上新增超4.5亿条真实评价，春节假期，有过亿人次用户通过“小团”规划吃喝玩乐消费，“小团”累计核验了7亿次全国商家信息，并结合13亿条真实用户评价进行二次校准，带动线下消费增长。

这些评价作用非常显著。它们形成了一个强大的网络效应，让商家无法轻易离开美团。因为一旦离开，他们就失去了与数亿消费者建立信任的最重要渠道。

与此同时，美团闪购作为集团即时零售核心业务与第二增长曲线，全年维持强劲增长态势，国海证券的2025年四季度前瞻数据显示，美团闪购Q4营收达89亿元、同比增长32%，订单量12.5亿单、同比增长30%， 30元以上高客单价订单市占率超70%，处于行业领先地位。

很多人只看到了美团的亏损，却没有看到它亏损的质量。美团的亏损主要来自对商家的直接补贴和对新业务的投入，而不是为了争夺低价用户而进行的无差别烧钱。这种策略让美团在守住核心阵地的同时，也避免了陷入“越烧越亏、越亏越烧”的恶性循环。

市场竞争就像一场马拉松，比的不是谁在某一段跑得更快，而是谁能一直保持稳定的节奏。美团用十几年时间建立起来的规模优势，不是靠几百亿补贴就能轻易打破的。目前，有关方面已经呼吁，尽快结束外卖大战。

从长期看，补贴的潮水退去是必然，随着那些被低价吸引来的用户会慢慢流失，真正有价值的用户和商户，依然会留在最有价值的平台上。

02 最懂市场的还是美团

外卖行业的本质是服务业，而服务业的核心是对人的理解。在这一点上，没有任何一个对手能比得上美团。

近期国家提出要大力发展服务业，这个赛道，美团已经做了十几年的本地生活服务，从团购到外卖，从酒店到服务零售，它几乎见证了中国服务业数字化的全过程，也比当下不少进入到这个赛道进行竞争的友商要早、理解的更深。

在这个过程中，美团积累了海量的用户数据和商户数据，也沉淀了一套独特的运营方法论。这套方法论，是任何新玩家都无法在短时间内复制的。

举个简单的例子，当打开美团APP，首页展示的内容和其他平台打开的可能完全不同。美团会根据你的地理位置、消费习惯、历史订单等信息，为你推荐最适合的商家和商品。这种个性化推荐能力，背后是美团十几年积累的算法和数据。

更重要的是，美团是一个综合性的生活服务平台，而不是一个单一的外卖平台。用户在美团上不仅可以点外卖，还可以订酒店、买电影票、叫网约车、预约理发、看病买药。这种多场景的协同效应，让美团的用户粘性远远高于其他平台。

2025年，美团全面升级了会员体系，将餐饮外卖、酒店预订、生活服务、出行、医疗健康等多个场景打通 。用户只需要开通一个会员，就可以在所有场景享受优惠。这种“一卡通用”的模式，极大地提升了用户的消费频次和忠诚度。

商户端也是如此。美团不仅仅是一个接单平台，更是一个数字化经营的助手。它为商家提供了从线上开店、订单管理到营销推广的一站式解决方案。很多中小商家，正是通过美团才实现了数字化转型。

过去一年里，美团推出了“品牌卫星店”、“拼好饭”等创新供给模式，精准匹配了不同层次的消费需求 。“品牌卫星店”让大品牌可以用更低的成本覆盖更多区域，“拼好饭”则满足了用户对高性价比外卖的需求。这些创新，都是美团基于对市场的深刻理解而做出的。

毫不夸张地讲，服务业的竞争，最终比拼的是对细节的把控能力。

美团知道用户在什么时间、什么地点、想吃什么东西；也知道商家在什么时间、需要多少食材、多少人手。这种对市场的洞察力，是在无数次试错和迭代中慢慢培养出来的。它不是靠流量就能买来的，也不是靠资本就能堆出来的。

03 新技术正在打开商业堵点

去年，美团的研发投入再创新高，同比增长23%至260亿元，持续推动AI技术在物理世界的应用落地。此外，美团食杂零售和国际化业务均取得突破性进展。

很多人都在讨论外卖行业的天花板，认为随着用户增长放缓，行业已经进入了存量竞争阶段。但美团正在用新技术告诉我们，这个行业的潜力还远远没有被挖掘出来。

260亿的这笔钱，大部分都花在了AI和无人配送技术上。这些技术，正在从根本上改变外卖行业的商业模式。

AI技术的应用，让美团的运营效率得到了质的提升。基于自研的LongCat大模型，美团推出了面向用户的AI助手“小团” 。用户只需要用自然语言说出自己的需求，比如“找一家适合带孩子去的川菜馆”，“小团”就会综合距离、价格、评价、实时库存等多个维度，为用户推荐最合适的选择。

与此同时，AI也在帮助商家提升经营效率。美团为商户迭代了一系列AI工具，包括智能菜单设计、智能定价、智能营销等。这些工具可以帮助商家根据市场变化实时调整经营策略，提高订单量和利润率。

无人配送技术则在解决外卖行业最大的痛点——配送成本。截至2025年底，美团无人机已经在国内外多个城市开通了70条航线，累计完成订单超过78万笔 。在香港汀角村，一条“老年人送餐”专属航线将原本需要1.5小时的跨海进山送餐时间，缩短到了10分钟 。

在广州、深圳、苏州等城市，美团无人机还开通低空医疗配送航线，运送检验样本、急救物资和特殊药品等。

地面配送方面，截至2025年12月，美团无人车累计完成了超过550万单配送，自动驾驶总里程达到了1900万公里。这些无人车可以在公开道路、校园、工业园区等多种场景运行，有效补充了骑手的运力。特别是在恶劣天气和夜间，无人车的优势更加明显。

末端配送机器人“小黄蜂”可以在机场、写字楼、社区等封闭和半封闭场景实现全自动交付。目前，“小黄蜂”机场智能配送服务已经落地深圳、广州、南京三个城市，针对机场场景，打通了室内定位与即时配送系统。

这些新技术的应用，不仅提升了配送效率，降低了配送成本，还拓展了外卖行业的服务边界。

技术永远是推动行业进步的最强大动力。当很多人还在用传统的眼光看待外卖行业，认为它只是一个“烧钱换规模”的生意时，美团已经在用新技术为这个行业打开了全新的增长空间。

未来的本地生活服务市场，一定会是一个多平台共存的格局。但美团依然会是这个市场的领导者。因为它最懂这个市场，也最愿意为这个市场的未来投入。