不是你能力不行？

作者 | 姚悦 贾紫聪

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

众多散户追捧的“网红游资”，近日在一番自曝中“跌落神坛”。

7月20日，公众号"亿万鑫"推送了一篇名为《胜败乃兵家常事》的文章，公众号的号主是网红投资人“鑫多多”（本名：刘鑫），其中一张账户截图格外“刺眼”：合并账号本月盈亏-5.63亿元。

图源：亿万鑫

他在文章中表示，本月创下了历史最大亏损金额，“没有哪一个成功投资者没有经历过破产和爆仓"。

但同时他也表示，“到了这里，我对未来充满信心，对中国资本市场和中国资产充满信心”。

7月23日，刘鑫再次发表长文，反思自己“犯了哪些错误”，并表示：“这次我回撤巨大最本质上还是犯了急功近利的错误，被市场情绪所裹挟，仓位上鲁莽冒进。”

而此前不久，他刚因1月24日国晟科技（603778.SH）股价剧烈波动时对粉丝进行公开“安抚”，却又在一季度自己悄悄减持套现约5000万引发投资者讨论。

“我看到密密麻麻的散户排跌停手里（散户在跌停板上排队割肉却卖不掉），我真的看了心疼。”“本质上是，钱就是从有点情绪或者短期的人手里转移到了理性和长期的钱手里。”——刘鑫当初的这番“安抚”言论，与如今单月亏损5.63亿后的“反思”言论形成闭环，曾经心疼散户的“鑫多多”该心疼自己了？

01

从征婚帖到“鑫家军”

“爆亏”的伏笔早已埋下

刘鑫最初走红源于2025年11月27日，他在公众号"亿万鑫"上发布的一篇《投资人真心征婚》的文章，自称"90后"职业投资人，自称从德国留学归来，曾靠跨境贸易积累了第一桶金，后跨界股市，是十余家上市公司十大股东，并列举大金重工（002487.SZ）、国晟科技（603778.SH）等持股，在烟台、杭州有房有车，座驾包括幻影、库里南等，立志"超越巴菲特"。

征婚帖一夜爆火，但真正让刘鑫出圈的，不是征婚本身，而是此后他持续不断的"输出"。与传统游资的低调不同，刘鑫更像网红KOL——选择高调造势：运营公众号“亿万鑫”等，搭建“席位+公众号+抖音”流量矩阵，积累了大批自称"鑫家军"（媒体对“鑫多多”粉丝称呼）的追随者。

据刘鑫在公众号“亿万鑫”及微博等社交平台的发言推断，7月“暴亏”的直接来源便是风华高科（000636.SZ）。

6月初，刘鑫在微博等社交平台分享自己分批大举建仓风华高科，公开晒单全仓进场。买入成本集中在62-69元区间，有投资者推算其重仓体量接近3亿元，并全程在微博、公众号反复唱多。

然而5月26日-6月29日，风华高科发布了四次《股票交易异常波动的公告》，先是说明“公司未与英伟达直接开展业务合作”，后来直接辟谣“国内唯一通过英伟达全系列MLCC认证”“针对代理商0402、0603芯片电阻、MLCC全线暂停接单”等市场传闻均不属实，明确表示英伟达未对公司开展任何产品认证。

截至6月29日，风华高科股票收盘价为80.27元/股，滚动市盈率为302.22倍，公司所处行业（申万三级被动元件）平均滚动市盈率为106.11倍，公司滚动市盈率指标远超行业平均水平。

炒作逻辑被证伪，风华高科股价连续下跌。但刘鑫没有果断止损，反而不断晒持仓安慰粉丝。有投资者推算，最终单单风华高科这一只标的，就让刘鑫账面亏损超1亿元。

7月20日，刘鑫发文晒出了账户截图：合并账号本月亏损5.63亿元，并称"本月创了历史最大亏损金额"。同时依然在安慰粉丝：“本身投资就是为了幸福生活，丢了快乐和健康就是本末倒置了。”

可谁还记得其"人设崩塌"的开端——国晟科技的减持争议？

02

国晟科技大跌背后

“鑫多多”被指“言行不一”

5月7日，前一天还涨得好好的国晟科技，午后突然直线跳水一度触及跌停，最终收跌7.17%。“大牛股”就这样短时间崩塌成散户“修罗场”。

这绝非孤立的个股事件。同日下午，天银机电、德龙汇能、法尔胜、美诺华等多只个股几乎在同一时间出现跳水，美诺华盘中跌停。而这些个股具有一个共性——均为刘鑫持仓或推荐的标的。

伴随着大规模“鑫多多概念股”集中跳水的，是来自多家财经媒体对“鑫多多”的集中报道和质疑。

这场舆论风暴早在5月5日就已打响——当日，《每日经济新闻》旗下“每经头条”率先发布起底文章，剑指“鑫多多”炒作国晟科技的完整链条。经过一天发酵，5月7日，四大证券报之一的《上海证券报》放出重磅报道——《炒作国晟科技，声称半年不卖的“鑫多多”卖了！》，直指“鑫多多”“言行不一”。当天“财联社”还发文《鑫多多与 QFII “共舞” 股东榜，是巧合还是另有玄机？》，指出QFII 与刘鑫 “精准错位”，疑似借外资通道加杠杆。

紧接着，多家媒体相继跟进，从不同维度对“鑫多多”展开全面质疑，不仅指向其减持“打脸”行为，更对其是否存在与所谓“烟台军团”协同作战、利用自媒体吸引跟风资金暗中获利等涉嫌违规操作提出深度拷问。

在众多质疑声中，被认为最直接刺激5月7日二级市场剧烈震荡的，是“鑫多多”在国晟科技上的“言行不一”。

回溯1月17日，国晟科技经历连续跌停，面对粉丝在评论区追问持股计划，“鑫多多”表示：“我GS（国晟科技）已经持有超过3个月了，估计半年内都不会（卖）。”这句话被“信徒们”奉为“长期主义”的定心丸，从股吧和“鑫多多”公众号评论区来看，不少“鑫家军”（媒体对“鑫多多”粉丝称呼）据此追加仓位。

然而现实给了追随者一记闷棍。国晟科技4月29日晚披露的2026年一季报显示，公司第三大股东刘鑫一季度减持国晟科技264.75万股，以一季度成交均价19.26元/股计算，套现约5000万元。减持后，刘鑫持股量从2831.41万股降至2566.66万股，仍为第三大股东，但那些追随他重仓的粉丝们，却被架在高位站台。

5月7日，面对“鑫多多概念股”二级市场“地震”，公众号“亿万鑫”发布文章《谁在刻意打造“鑫家军”》，就减持事件作出解释。

文中将减持归因于“在券商要求下，新签约的券商融资合规。要求，融资账户持股比例不超过4%,所以才有了持股3.99%的情况。”甚至后续还发文，直言要“硬刚”并要求与记者“对线”。

该解释被认为存在着难以回避的硬伤。新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅表示，其一，在公司连年亏损、收购终止、股价处于高位的敏感时点减持，本身就是对承诺的正面否定；其二，他在公众号评论区做出承诺的时间是1月，而减持行为发生在一季度——媒体质疑的并非他卖光了股票，而是他嘴上说“不卖”、手里却在“减持”的双重信号，这种操作，天然会引发市场剧烈的信任危机。

股吧里散户已经分成了至少两派：支持刘鑫的一方坚称“鑫多多被媒体恶意围剿”等；而“倒戈”的声音同样汹涌，有一名自封“鑫多多铁粉”的用户愤怒地发帖：“ 鑫多多刘鑫害我亏了30万，我已经实名向证监会举报了。并且向公安机关报案，要求立案侦查，如果认定为诈骗，可以依法向个人进行追偿。并且追究当事人刑事责任。”

03

游资魅影如何笼罩国晟科技？

据“界面新闻”不完全统计，截至2026年一季报，刘鑫（不排除同名情况）出现在至少5只个股的前十大流通股东中，包括国晟科技、天银机电、德龙汇能、法尔胜和瑞华泰，期末持仓参考市值累计达19.24亿元，其中3只为新进，1只增持，1只减持。

在这批标的中，国晟科技无疑是刘鑫造势最强的一只。刘鑫在其公众号阵地将国晟科技与宁德时代、SpaceX等企业绑定，称“这轮马斯克的SpaceX目前看起来只有国晟科技最符合马斯克的要求”。他通过公众号向粉丝传递出“坚定锁仓”“长期主义”“波动只是数字”的信号。

据Wind数据显示，2025年第三季度末，刘鑫尚未出现在国晟科技前十大流通股东名单中；但到2025年年报，刘鑫已新晋为第三大流通股东，持股2831.41万股，占总股本4.31%。正是在这一阶段，刘鑫大举建仓，另一边国晟科技股价则在2025年10月15日至16日连续录得两个一字板，随后进入持续暴涨通道。

刘鑫还被质疑有“同伴”。国晟科技2025年年报显示，与刘鑫一同新进前十大流通股东的，还有宋子豪、邱达尔、葛萍三位自然人，以及烟台市春达工贸有限公司、烟台凤中园餐饮文化有限责任公司等多家来自山东烟台的机构账户。五位新进流通股东和刘鑫合计持有约6.8%的股份。

这批地域关联性极强的股东，被媒体称为“烟台军团”。更值得关注的是，刘鑫与宋子豪、邱达尔、烟台市春达工贸有限公司曾多次现身于不同的上市公司定期报告中。

2026年一季报进一步揭示了“烟台军团”的撤退节奏：宋子豪、邱达尔和葛萍分别减持了114.23万股、78.03万股和8.98万股，烟台市春达工贸、烟台凤中园餐饮更是直接从前十大股东中“消失”。

针对国晟科技的异常，监管也一度出手“拔网线”。1月14日，上交所正式通报国晟科技的异常交易情况，明确指出部分投资者在交易国晟科技过程中存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为，并依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。随后国晟科技股价遭遇连续大幅下挫。

“上交所发布”公众号1月9日消息，国晟科技已处于上交所重点监控清单中。刘鑫及其疑似一致行动人是否会成为监管下一阶段的重点审计对象，广受市场关注。

04

国晟科技此前表示：

从未联系第三大股东刘鑫

国晟科技2025年年报一经发布，就有众多投资者在国晟科技股吧发帖，将“刘鑫”与知名牛散“鑫多多”联系在了一起。

但据“财闻”报道，针对国晟科技第三大股东“刘鑫”是否为网红投资人“鑫多多”，4月27日有国晟科技工作人员回应称，无法核实公司第三大股东“刘鑫”为网传牛散“鑫多多”，公司与“刘鑫”从未联系过，也没有任何交流，“刘鑫”没有参加过公司的股东大会。

日前，有投资者也表示，针对上述问题，公司工作人员回应称：持股不超过5%，不属于必须关注和干预的大股东范畴，对公司而言无权过问。

这一表态意味着，彼时持股4.31%的第三大股东“刘鑫”，在公司层面是“来无人问去无人送”的状态。

然而，在知名财经评论人士皮海洲看来，“虽然没有超过5%的持股红线，但刘鑫的第三大股东身份，尤其作为一名外来新进的‘神秘股东’——即便披露自愿，国晟科技都应该主动掌握一些信息，具体应该掌握多少虽难量化，但主动联系是常理操作 。”

单一股东持股没有超过5%，但前十大股东中出现多账户高度趋同的操作模式、注册地都在山东烟台的疑似一致行动人格局，公司是否应该关注甚至采取措施？

袁帅表示，按照资本市场的监管逻辑，上市公司是自身信息披露的第一责任人，同时也需要对可能影响公司股权结构稳定、中小投资者权益的相关事项保持合理的关注义务，并非只有达到硬性披露标准的事项才完全无需处理。

“对于前十大股东中出现多主体疑似一致行动的情况，本身已经属于可能影响市场判断的重要股权相关信息，国晟科技首先应当主动启动内部核实流程，通过正式函件、电话沟通等方式联系相关股东，就其是否存在一致行动关系、是否签署过相关一致行动协议、是否存在其他未披露的关联关系等情况进行核实确认，如果发现异常将相关情况主动上报给监管部门 ，如果经核实股东并不存在一致行动关系，公司也应当留存好相关的核实记录，若后续市场出现相关传闻时可以及时做出回应，保障投资者的知情权。”袁帅表示。

如今刘鑫自曝7月合计亏损5.63亿元，巨额回撤背后，不少跟风入场的散户早已深陷套牢困境，“网红游资”手握资金优势与舆论话语权，可灵活分仓调仓、择机进退；普通散户却极易被公开持仓、乐观言论裹挟，放弃独立风控。

市场亟待厘清此类社交平台股票造势行为的合规边界，同时投资者更应当认清：股市不存在可以托付收益的 “领路人”，没有人可以做股市的“常胜将军”，任何投资决策最终都需要自己承担代价。这或许就是鑫多多自曝巨亏的意义吧，你怎么看？欢迎留言评论。