“鸡排一哥”与资本市场的距离，正在越来越近。

近日，多家媒体报道称，正新鸡排母公司上海正新食品集团有限公司（以下简称：正新食品），正在秘密筹备赴港上市，计划募资约3亿美元。

相关人士还透露，中国银河、中金公司等头部金融机构已受聘协助正新食品推进相关工作，若进展顺利，最快将于年内递交招股书。

2017年，正新鸡排门店突破1万家，成为中国首个快餐小吃万店品牌，是当之无愧的“鸡排之王”。

2021年3月，正新鸡排门店数量飙升至2.5万家，年营收高达70亿元，年销鸡排超7.2亿片。正新鸡排承载了越来越多消费者关于“放学后一边吃着鸡排一边和同学溜达回家”的青春记忆。

不过，如今站在港交所门前的正新鸡排，已经经历了一轮剧烈的收缩。

据窄门餐眼数据，截至2026年6月7日，正新鸡排的门店数量为9545家，较2021年巅峰期间的2.5万家，已锐减至四成。

这家由温州商人创立并壮大的餐饮企业，在“万店神话”的光环逐渐褪去后，还能在资本市场讲出怎样一个让投资人买单的新故事？是否能够借着IPO的东风，重回王座？

温州商人做出“全国第一”

在成立正新鸡排之前，陈传武已经在温州商界闯出了一番天下。

上世纪九十年代，“下海潮”涌动，在温州这片充满了创业热情的土地上，不甘于安逸生活的陈传武也辞去了公职，转而创办了白云食品公司，从事速冻食品生产和代理业务。

1997年，陈传武顺利拿到了联合利华旗下的和路雪冰淇淋的区域代理权，他也在与和路雪的合作中快速拓宽了渠道和品类，他代理的产品从冰淇淋扩展至冷饮、冻肉、食品等。陈传武也一度成为了温州最大的冻品供应商。

虽然批发代理生意做得风生水起，但“两头受气”的代理商，日子并不好过。

上游库存积压、下游款项拖欠等问题随着生意规模的扩大也日益严峻，为了消耗积压的库存，陈传武决定开一家小吃店，通过直销的模式，减轻生意上的压力。

2000年，一家叫“正新”的街边小店正式开业，不仅价格低，品类也不少，关东煮、烤肠、炸鸡排等产品纷纷上阵。也正如此，正新的生意越做越好，从最初的独立门店开始扩张，开出了多家分店。

2004年，正新小吃店走出温州，设立上海门店，开启了全国扩张的步伐。

不过，随着门店数量的增多，多样化的产品也意味着复杂的供应链。各种原料供应体系庞杂，不仅难以统一品控，也会进一步拖慢出品时效。

2012年，陈传武做出了一个决定品牌命运的战略决定——“砍”，他将原本几十近百种的SKU极致压缩，砍掉了90%的品类，最终只保留了鸡排、烤肉和几款饮品，还把品牌名正式更名为“正新鸡排”。

经历了“大减”之后，正新鸡排迎来了商业上的爆发性“加法”。

10元左右的鸡排单品加上一杯酸梅汁、即买即走的店面设计，让正新鸡排迅速走红，也缔造出了一个令人瞩目的商业奇迹。

2013年至2015年间，正新鸡排新增加盟门店分别为85家、249家和890家。

2015年，正新鸡排签下了国民度极高的演员黄渤，一句“比脸还大的鸡排”广告语让更多消费者记住了正新。后来，正新鸡排又与东方卫视真人秀节目《极限挑战》合作，投放千万元地铁广告。

2017年，正新鸡排门店突破1万家，超过当时肯德基与麦当劳的中国门店之和，缔造了快餐小吃品类首个“万店企业”。

夭折的十万店目标

万店狂奔之下，供应链才是正新鸡排商业奇迹下的真正壁垒。

为了承载上万门店体系的负荷，正新在全国自建了多个上千亩的食品工业园区，不仅将原材料成本压到极致，还出资组建了圆规物流，成为其全国门店配送体系的大动脉。

据正新官网数据，正新在全国范围内部署了40多个配送中心、超10万平方米的冷库区和400多台专业冷链车，核心食材几乎能做到24小时到店，正新鸡排彻底打通了原材料自产端到加盟店零售端的大闭环。

2019年，陈传武在餐饮大会上信心满满，放下豪言——正新鸡排推出“森林计划”，要冲向10万家门店的目标。

2019年到2021年，正新鸡排一路狂奔，稳坐行业前列。

据正新公布的加盟数据显示，2021年其门店已累计签约高达2.5万家。这不仅是中式快餐的拓店天花板，更是同期中国肯德基门店数量的3倍，正新鸡排的成绩，放在全球餐饮连锁史上都足够令人侧目。

然而，商业世界没有永远的护城河。

狂飙至2.5万家门店之后，正新鸡排对于加盟商的品控管理出现了滑坡。食品安全问题，对于每一个餐饮连锁品牌而言都是致命性打击。

正新鸡排相继被曝出员工脚踩操作台剪指甲、门店有老鼠、炸油多天不更换等问题。黑猫投诉平台上相关投诉多达上千条，2025年5月“蛆虫门”事件更是将其推上舆论风口浪尖。

除了内忧，还有外患。

老韩煸鸡、虎头炸、解忧婆婆、腿老大等一批主打中式、健康、国潮概念的新兴品牌快速崛起。另外，海底捞、味千拉面、汉堡王等大型连锁餐饮品牌也纷纷推出炸鸡类产品，消费者注意力被瓜分。

另一方面，价格战同样席卷了整个赛道。当越来越多品牌打起了9.9元的招牌，正新鸡排也失去了曾经的定价优势。

下沉市场是正新鸡排发家致富的命脉，但随着低线连锁餐饮赛道整体迈入“质价比”阶段，年轻消费者不仅开始追求极致性价比，更追求看得见的健康。正新鸡排却忽略了这一关键变化，错过了创新的窗口期。

2026年6月，正新鸡排全国线下在营门店已缩减至九千多家，4年来累计闭店超过1.5万家。如今，正新鸡排想要获得资本市场的高估值，就必须证明自己可以打造新的竞争力。

一场关键战役

在原本的“炸鸡”大单品市场见顶的背景下，正新鸡排也早已开始另寻出路。

2024年下半年，正新鸡排开启了全品类推广，通过公众号向全国门店推广低至6-10元的汉堡类单品。另外，正新鸡排还玩起了IP模式。公开资料显示，打造过蜜雪冰城“雪王”IP的华与华，也为正新鸡排全新打造了“鸡王”IP，试图在品牌声量上跟紧蜜雪冰城。

不过，对比同样是万店品牌的蜜雪冰城，正新的供应链效率仍面临考验。

蜜雪冰城通过极致的规模效应和自建核心原料（如水果、吸管、塑料杯）工厂，构建了极深的成本壁垒，还可以向第三方开放社会化服务。而正新鸡排的鸡肉原料受周期性农产品价格波动影响较大，且其供应链目前主要服务于内部体系。

或许，正新鸡排想要获得资本市场的高估值，也可以往这一方向努力。让其供应链不仅能“养活”自己的门店，还能作为独立的利润中心，对外输出服务能力。

2026年的餐饮IPO市场，门槛已今非昔比。

监管层对拟上市餐饮企业的审查，早已从单纯的财务指标，延伸到了食品安全管理、加盟商合规性、员工社保缴纳以及环保等多个维度。对于正新鸡排而言，闯关IPO不仅是一次融资行为，更是一场对企业治理能力的全面大考。

从温州街边不起眼的小吃店，到坐拥2.5万家门店的连锁帝国，再到如今门店持续萎缩、品牌形象受损，正新鸡排二十余年的历程是中国餐饮行业时代变迁的缩影。

过去，凭借一个爆款单品和一套激进的加盟政策，就能迅速催生出万店巨头。但在2026年的今天，这种粗放模式已经走到尽头。

当下的餐饮竞争，是供应链效率的比拼，是数字化运营能力的较量，更是对消费者需求变化敏锐洞察的考验。“万店”不再是一个值得盲目炫耀的数字，而是一个需要精细化管理模式去维持的平衡系统。

无论最终IPO结果如何，正新鸡排都已经站在了一个关键的十字路口。

对正新鸡排而言，真正的问题从来不是“能不能上市”，而是用什么抓住消费者的味蕾，用什么管住门店和加盟商，用什么在这个群狼环伺的赛道里重新证明自己还值得被记住。

只有重拾用户的信任与喜爱，这家“鸡排大王”才能真正实现第二次飞跃。